{"id":25710,"date":"2026-01-20T04:00:00","date_gmt":"2026-01-20T03:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/chronique-du-mardi-deric-lefebvre-la-rapidite-est-relative-dans-le-secteur-de-lassurance\/"},"modified":"2026-01-28T13:53:45","modified_gmt":"2026-01-28T12:53:45","slug":"chronique-du-mardi-deric-lefebvre-la-rapidite-est-relative-dans-le-secteur-de-lassurance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/chronique-du-mardi-deric-lefebvre-la-rapidite-est-relative-dans-le-secteur-de-lassurance\/","title":{"rendered":"Chronique du mardi d’Eric Lefebvre : la rapidit\u00e9 est relative dans le secteur de l’assurance"},"content":{"rendered":"
<\/div>\n\n

Mais cette fusion a \u00e9t\u00e9 rapide. La fusion de Helvetia et de la Baloise a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e en 2025 et finalis\u00e9e la m\u00eame ann\u00e9e. Dans un autre secteur, cela peut para\u00eetre normal. Dans le secteur de l’assurance, c’est un rythme soutenu. Non pas parce que notre secteur est lent par nature, mais parce qu’il est prudent par obligation. Des promesses \u00e0 long terme. La surveillance. Notations de cr\u00e9dit. Confiance dans le bilan. Et une profonde conscience que la stabilit\u00e9 fait partie du produit. <\/strong><\/p>\n\n

Lorsque quelque chose bouge rapidement dans notre activit\u00e9, cela signifie g\u00e9n\u00e9ralement que le travail a commenc\u00e9 bien avant que le public ne fasse la une des journaux.<\/p>\n\n

Pourquoi je m’attendais \u00e0 quelque chose<\/strong><\/h6>\n\n

L’environnement s’est discr\u00e8tement durci<\/strong><\/p>\n\n

Si l’on demande \u00ab\u00a0Pourquoi maintenant ?\u00a0\u00bb, la r\u00e9ponse ne r\u00e9side pas, \u00e0 mon avis, dans une cause unique.<\/p>\n\n

N\u00e9anmoins, certains facteurs sont difficiles \u00e0 ignorer.<\/p>\n\n

La transformation num\u00e9rique<\/strong> reste co\u00fbteuse et in\u00e9vitable. Pas seulement les nouveaux frontaux et les applications, mais aussi le dur travail qui se cache derri\u00e8re : Donn\u00e9es, architecture, syst\u00e8mes de sinistres, outils de souscription, cybers\u00e9curit\u00e9, couches d’int\u00e9gration. <\/p>\n\n

Le reporting et la complexit\u00e9<\/strong> se sont accrus. Les cadres tels que l’IFRS 17<\/a> n’ont pas \u00ab\u00a0caus\u00e9\u00a0\u00bb la consolidation \u00e0 eux seuls, mais ils font partie d’un mouvement plus large : Les assurances sont devenues plus transparentes, plus techniques et plus exigeantes en termes de gouvernance, de qualit\u00e9 des donn\u00e9es et de discipline. <\/p>\n\n

Le capital et la r\u00e9silience<\/strong> sont plus importants que jamais. Pas seulement en termes de solvabilit\u00e9, mais aussi en termes de cr\u00e9dibilit\u00e9 sur le march\u00e9. La capacit\u00e9 \u00e0 absorber les chocs sans perdre sa libert\u00e9 strat\u00e9gique. <\/p>\n\n

Dans ce contexte, la consolidation devient plus facile \u00e0 comprendre.<\/p>\n\n

Pas comme une d\u00e9monstration de force. Mais comme une opportunit\u00e9 de construire la force. <\/p>\n\n

La voix du long terme<\/strong><\/h6>\n\n

Ce que je trouve fascinant, c’est \u00e0 quel point nos r\u00e9actions sont pr\u00e9visibles.<\/p>\n\n

Lorsqu’il y a consolidation, nous avons tendance \u00e0 en parler \u00e0 deux voix.<\/p>\n\n

La premi\u00e8re voix est \u00e9motionnelle :<\/p>\n\n

– \u00ab\u00a0Pourquoi font-ils cela ?\u00a0\u00bb<\/p>\n\n

– \u00ab\u00a0Qu’est-ce que cela signifie pour les gens ?\u00a0\u00bb<\/p>\n\n

– \u00ab\u00a0C’est bon ou mauvais ?\u00a0\u00bb<\/p>\n\n

La deuxi\u00e8me voix est analytique :<\/p>\n\n

– \u00ab\u00a0Synergies\u00a0\u00bb.<\/p>\n\n

– \u00ab\u00a0Grandeur\u00a0\u00bb.<\/p>\n\n

– \u00ab\u00a0Efficacit\u00e9\u00a0\u00bb.<\/p>\n\n

– \u00ab\u00a0Force du capital\u00a0\u00bb.<\/p>\n\n

Les deux votes sont justifi\u00e9s.<\/p>\n\n

Mais dans le secteur de l’assurance, il y a une troisi\u00e8me voix que nous exprimons rarement \u00e0 haute voix.<\/p>\n\n

C’est la voix \u00e0 long terme.<\/p>\n\n

La voix qui pose une autre question<\/p>\n\n

Cette institution existera-t-elle encore dans 20 ans ?<\/strong><\/h6>\n\n

Pas en tant que marque. Pas en tant que logo. Mais en tant que promettant qui fonctionne, qui continue \u00e0 payer les sinistres, qui continue \u00e0 \u00eatre digne de confiance et qui continue \u00e0 \u00eatre pertinent. <\/p>\n\n

C’est pourquoi la consolidation dans le secteur de l’assurance n’est jamais seulement une question d’ambition. Il s’agit souvent de stabilit\u00e9. <\/p>\n\n

Et la stabilit\u00e9 a son propre rythme. Elle arrive par vagues. <\/p>\n\n

La consolidation dans le secteur de l’assurance se fait par vagues, et chaque vague a sa propre logique<\/strong><\/h6>\n\n

Si l’on consid\u00e8re les 30 derni\u00e8res ann\u00e9es, la consolidation dans le secteur de l’assurance ne semble pas \u00eatre le fruit du hasard. Elle arrive par vagues. <\/p>\n\n

Et chaque vague refl\u00e8te les pr\u00e9occupations de son \u00e9poque.<\/p>\n\n

Les ann\u00e9es 1990 : la d\u00e9cennie du renouveau<\/strong><\/h6>\n\n

Dans les ann\u00e9es 1990, il \u00e9tait question de taille et de positionnement transfrontalier.<\/p>\n\n

Les mesures strat\u00e9giques prises par Zurich \u00e0 cette \u00e9poque continuent de fa\u00e7onner le groupe aujourd’hui. L’acquisition des activit\u00e9s de services financiers de British American Tobacco, qui a fait entrer Farmers dans la sph\u00e8re d’influence de Zurich, est l’une de ces op\u00e9rations qui modifient silencieusement le cours d’une entreprise pour des d\u00e9cennies. <\/p>\n\n

En France, AXA est devenu un g\u00e9ant gr\u00e2ce \u00e0 l’acquisition<\/a> de l’UAP.<\/p>\n\n

Allianz a \u00e9galement connu une forte expansion<\/a> \u00e0 cette \u00e9poque (apr\u00e8s le rachat d’AGF et d’une partie d’Athena Assurances) et a commenc\u00e9 \u00e0 construire un pilier dans la gestion d’actifs en prenant une participation majoritaire dans PIMCO en 2000.<\/p>\n\n

Dans les ann\u00e9es 1990, il ne s’agissait pas seulement de devenir plus grand.<\/p>\n\n

Il s’agissait de mettre en place des plateformes pour \u00eatre comp\u00e9titif au niveau international\/global.<\/p>\n\n

Les ann\u00e9es 2000 : la discipline apr\u00e8s la bulle<\/strong><\/h6>\n\n

Puis est arriv\u00e9 le d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, et le ton a chang\u00e9.<\/p>\n\n

Apr\u00e8s la bulle dotcom, apr\u00e8s des \u00e9v\u00e9nements co\u00fbteux et des chocs qui ont mis le secteur \u00e0 l’\u00e9preuve, les assureurs ont d\u00fb faire ce que les assureurs font toujours : revenir aux fondamentaux.<\/p>\n\n

– Am\u00e9liorer les taux combin\u00e9s.<\/p>\n\n

– Renforcer les bilans.<\/p>\n\n

– R\u00e9\u00e9valuer les risques si n\u00e9cessaire.<\/p>\n\n

– Nettoyer les portefeuilles.<\/p>\n\n

La p\u00e9riode du 11 septembre a oblig\u00e9 \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer les risques et \u00e0 se concentrer \u00e0 nouveau sur les fondamentaux de l’assurance dommages et accidents, y compris sur la mani\u00e8re dont les sinistres li\u00e9s aux catastrophes se propagent sur les march\u00e9s mondiaux.<\/p>\n\n

Au cours de cette d\u00e9cennie, les consolidations se sont poursuivies, mais le th\u00e8me dominant n’\u00e9tait pas l’expansion.<\/p>\n\n

C’\u00e9tait la r\u00e9silience.<\/p>\n\n

Les ann\u00e9es 2010 : un repositionnement cibl\u00e9 dans un monde de taux bas<\/strong><\/h6>\n\n

Les ann\u00e9es 2010 ont apport\u00e9 un autre type de pression : des taux d’int\u00e9r\u00eat obstin\u00e9ment bas.<\/p>\n\n

Pour les assureurs vie en particulier, ce n’\u00e9tait pas une question th\u00e9orique. Elle a eu un impact sur la rentabilit\u00e9 et l’intensit\u00e9 capitalistique, en particulier pour les portefeuilles plus anciens bas\u00e9s sur des garanties \u00e9crites dans un autre monde. <\/p>\n\n

L’un des th\u00e8mes silencieux de cette d\u00e9cennie a \u00e9t\u00e9 la volont\u00e9 progressive de r\u00e9duire l’exposition aux anciennes op\u00e9rations garanties, de redessiner la conception des produits et de passer \u00e0 des mod\u00e8les qui avaient du sens dans des conditions de rendement diff\u00e9rentes.<\/p>\n\n

Parall\u00e8lement, les grandes transactions strat\u00e9giques ont fait leur retour :<\/p>\n\n