{"id":26403,"date":"2026-03-10T04:00:00","date_gmt":"2026-03-10T03:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/?p=26403"},"modified":"2026-03-07T16:12:27","modified_gmt":"2026-03-07T15:12:27","slug":"quand-les-problemes-arrivent-en-escadrille","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/quand-les-problemes-arrivent-en-escadrille\/","title":{"rendered":"Quand les probl\u00e8mes arrivent en escadrille"},"content":{"rendered":"
Quand les probl\u00e8mes arrivent en escadrille - dans la chronique du mardi d'Eric Lefebvre.<\/span><\/div>\n\n\n\n

Dans les syst\u00e8mes complexes, les crises commencent rarement par le choc lui-m\u00eame. Elles commencent lorsque l’\u00e9quilibre commence tranquillement \u00e0 bouger. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jacques Chirac, l’ancien pr\u00e9sident fran\u00e7ais, a un jour plaisant\u00e9 : \u00a0\u00bb Les emmerdes, \u00e7a vole toujours en escadrille<\/em> \u00ab\u00a0<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 premi\u00e8re vue, cette remarque ressemble \u00e0 une blague de politicien sur l’accumulation des probl\u00e8mes. Pourtant, elle traduit quelque chose de plus profond sur le comportement des syst\u00e8mes complexes. <\/p>\n\n\n\n

Aujourd’hui, l’\u00e9conomie mondiale semble traverser une telle formation. Une guerre brutale se poursuit en Europe. Les r\u00e9percussions de la pand\u00e9mie se font encore sentir dans les cha\u00eenes d’approvisionnement et sur les march\u00e9s du travail. L’inflation n’a que r\u00e9cemment recul\u00e9 par rapport \u00e0 des niveaux proches de 10 % dans plusieurs \u00e9conomies avanc\u00e9es, les plus \u00e9lev\u00e9s depuis quarante ans. Les tensions g\u00e9opolitiques augmentent \u00e0 nouveau au Moyen-Orient. <\/p>\n\n\n\n

Lorsque ma pr\u00e9c\u00e9dente chronique sur la dette mondiale a \u00e9t\u00e9 mise sous presse en d\u00e9but de semaine, l’encre avait \u00e0 peine s\u00e9ch\u00e9 que la temp\u00e9rature g\u00e9opolitique s’\u00e9levait \u00e0 nouveau.<\/p>\n\n\n\n

L’histoire, semble-t-il, s’acc\u00e9l\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n

Dans un monde o\u00f9 la dette s’\u00e9l\u00e8ve<\/em> \u00e0 environ 300 000 milliards de dollars<\/em>, soit plus de trois fois le PIB mondial, les perturbations restent rarement locales. Les march\u00e9s de l’\u00e9nergie r\u00e9agissent. Les routes maritimes deviennent incertaines. Les co\u00fbts d’assurance augmentent. Les march\u00e9s financiers commencent \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer les risques. <\/p>\n\n\n\n

Pour comprendre ces \u00e9volutions, il faut aller au-del\u00e0 des \u00e9v\u00e9nements visibles.<\/p>\n\n\n\n

Car dans les syst\u00e8mes complexes, la crise visible est rarement la vraie histoire. La v\u00e9ritable histoire r\u00e9side dans la structure sous-jacente. <\/p>\n\n\n\n

La logique cach\u00e9e des syst\u00e8mes complexes<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

Les scientifiques qui \u00e9tudient les syst\u00e8mes complexes ont depuis longtemps observ\u00e9 un sch\u00e9ma r\u00e9current.<\/p>\n\n\n\n

De nombreux syst\u00e8mes semblent stables pendant de longues p\u00e9riodes. Ils fluctuent dans une fourchette \u00e9troite et donnent une impression d’\u00e9quilibre. Pourtant, lorsqu’ils s’\u00e9loignent suffisamment de cet \u00e9quilibre, ils ne reviennent pas n\u00e9cessairement en douceur. Au contraire, ils se r\u00e9organisent autour d’un autre \u00e9quilibre<\/em>. <\/p>\n\n\n\n

Les physiciens qui \u00e9tudient la complexit\u00e9, dont Per Bak<\/a>, ont d\u00e9crit ce comportement comme un \u00e9tat critique auto-organis\u00e9<\/em>. Les syst\u00e8mes \u00e9voluent progressivement vers un \u00e9tat critique o\u00f9 m\u00eame une petite perturbation peut d\u00e9clencher une cascade de cons\u00e9quences beaucoup plus importantes. <\/p>\n\n\n\n

La g\u00e9ologie en offre une illustration intuitive. Les plaques tectoniques ne se d\u00e9placent que de quelques centim\u00e8tres par an. Pendant des d\u00e9cennies, rien ne semble se passer. Le stress s’accumule silencieusement le long des lignes de faille jusqu’\u00e0 ce que la tension accumul\u00e9e soit soudainement lib\u00e9r\u00e9e sous la forme d’un tremblement de terre. <\/p>\n\n\n\n

Le choc lui-m\u00eame semble soudain, mais les forces qui le sous-tendent se sont peut-\u00eatre accumul\u00e9es pendant des ann\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Les volcans se comportent \u00e0 peu pr\u00e8s de la m\u00eame mani\u00e8re. La pression augmente lentement sous la surface jusqu’\u00e0 ce que le syst\u00e8me ne puisse plus la contenir. <\/p>\n\n\n\n

Les syst\u00e8mes financiers ne sont pas si diff\u00e9rents.<\/p>\n\n\n\n

L’effet de levier s’accro\u00eet, les prix des actifs augmentent et les connexions entre les institutions se multiplient. Le syst\u00e8me absorbe les perturbations jusqu’\u00e0 ce qu’un seuil soit franchi et que l’ajustement se fasse beaucoup plus rapidement que pr\u00e9vu. <\/p>\n\n\n\n

L’histoire nous offre un exemple frappant. En juin 1914, l’assassinat de l’archiduc Fran\u00e7ois-Ferdinand \u00e0 Sarajevo<\/a> \u00e9tait, pris isol\u00e9ment, un \u00e9v\u00e9nement politique relativement mineur. Pourtant, l’Europe de l’\u00e9poque \u00e9tait un syst\u00e8me \u00e9troitement li\u00e9 d’alliances, de plans de mobilisation et de tensions g\u00e9opolitiques. Une fois que la r\u00e9action en cha\u00eene a commenc\u00e9, elle s’est d\u00e9roul\u00e9e presque automatiquement. En quelques semaines, le continent a sombr\u00e9 dans la Premi\u00e8re Guerre mondiale, un conflit qui a fait plus de 16 millions de morts<\/em>. <\/p>\n\n\n\n

L’assassinat a \u00e9t\u00e9 le d\u00e9clencheur. La structure du syst\u00e8me a rendu la catastrophe possible. <\/p>\n\n\n\n

La stabilit\u00e9 peut engendrer la fragilit\u00e9<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

Paradoxalement, les longues p\u00e9riodes de calme augmentent souvent le risque syst\u00e9mique. Lorsque la volatilit\u00e9 semble faible et que les chocs paraissent g\u00e9rables, les participants prennent progressivement plus de risques. L’effet de levier augmente. Les structures financi\u00e8res deviennent plus complexes. Les marges de s\u00e9curit\u00e9 se r\u00e9duisent. <\/p>\n\n\n\n

L’\u00e9conomiste Hyman Minsky<\/a> a d\u00e9crit cette dynamique il y a plusieurs d\u00e9cennies. Selon lui, la stabilit\u00e9 encourage des comportements qui finissent par rendre le syst\u00e8me instable. Plus rien ne se brise, plus les gens supposent que rien ne se brisera. Jusqu’\u00e0 ce que quelque chose se produise. <\/p>\n\n\n\n

Certains \u00e9conomistes ont tent\u00e9 de d\u00e9crire ces changements par de longues vagues \u00e9conomiques. L’\u00e9conomiste russe Nikolai Kondratyev<\/a>, dans les ann\u00e9es 1920, a observ\u00e9 de longs cycles d’expansion et de contraction s’\u00e9talant sur plusieurs d\u00e9cennies. La chronologie pr\u00e9cise de ces cycles reste d\u00e9battue, mais l’intuition reste forte : les longues p\u00e9riodes de stabilit\u00e9 persistent rarement ind\u00e9finiment. <\/p>\n\n\n\n

L’histoire confirme cette tendance \u00e0 plusieurs reprises. Les ann\u00e9es qui ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 la crise financi\u00e8re de 2007 et 2008 ont \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9es par des b\u00e9n\u00e9fices importants, une faible volatilit\u00e9 et une confiance g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e dans la r\u00e9silience des march\u00e9s financiers. <\/p>\n\n\n\n

Aujourd’hui, certaines parties du secteur financier font \u00e0 nouveau \u00e9tat d’une rentabilit\u00e9 record. Les banques semblent bien capitalis\u00e9es. Les assureurs mettent l’accent sur des r\u00e9sultats solides et des ratios de solvabilit\u00e9 confortables. <\/p>\n\n\n\n

Rien de tout cela n’est n\u00e9cessairement trompeur, mais l’histoire financi\u00e8re pr\u00e9sente parfois un sch\u00e9ma particulier. Les syst\u00e8mes apparaissent souvent comme les plus solides juste avant d’\u00eatre contraints de le prouver. <\/p>\n\n\n\n

Les math\u00e9matiques rassurantes de la solvabilit\u00e9<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

La r\u00e9glementation financi\u00e8re moderne tente de se pr\u00e9munir contre cette dynamique par le biais de la mod\u00e9lisation.<\/p>\n\n\n\n

Les banques sont soumises aux r\u00e8gles de B\u00e2le en mati\u00e8re de fonds propres. Les assureurs sont soumis \u00e0 la directive Solvabilit\u00e9 II<\/a>. Les deux cadres exigent des institutions qu’elles d\u00e9tiennent des r\u00e9serves de capital con\u00e7ues pour absorber les chocs graves. <\/p>\n\n\n\n

Pour les assureurs, la r\u00e9f\u00e9rence est frappante. Solvabilit\u00e9 II exige des entreprises qu’elles d\u00e9tiennent suffisamment de capital pour survivre \u00e0 ce que les r\u00e9gulateurs d\u00e9finissent comme un \u00e9v\u00e9nement sur deux cents ans<\/em>, ce qui correspond \u00e0 une probabilit\u00e9 d’environ 0,5 % au cours d’une ann\u00e9e donn\u00e9e<\/em>. <\/p>\n\n\n\n

Sur le papier, cela semble rassurant. Mais cette assurance repose sur une hypoth\u00e8se cruciale. Elle suppose que le monde se comporte comme les mod\u00e8les statistiques utilis\u00e9s pour concevoir ces tampons. <\/p>\n\n\n\n

Lorsque la queue arrive<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

Les mod\u00e8les de risque s’appuient g\u00e9n\u00e9ralement sur des distributions de probabilit\u00e9s qui ressemblent \u00e0 la courbe en cloche bien connue. La plupart des r\u00e9sultats sont regroup\u00e9s pr\u00e8s du centre. Les \u00e9v\u00e9nements extr\u00eames se produisent dans la queue de la courbe. Or, l’histoire a l’habitude de produire pr\u00e9cis\u00e9ment ces \u00e9v\u00e9nements extr\u00eames. <\/p>\n\n\n\n

Nassim Taleb<\/a> les a fameusement d\u00e9crits comme des cygnes noirs<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Lorsqu’ils arrivent, les syst\u00e8mes con\u00e7us autour de la courbe en cloche sont soudain confront\u00e9s \u00e0 une r\u00e9alit\u00e9 qui d\u00e9passe le mod\u00e8le. La le\u00e7on va bien au-del\u00e0 de la finance. <\/p>\n\n\n\n

Prenons l’exemple de la catastrophe nucl\u00e9aire de Fukushima en 2011. Les ing\u00e9nieurs avaient construit des d\u00e9fenses maritimes con\u00e7ues pour r\u00e9sister \u00e0 des tsunamis de plusieurs m\u00e8tres. Lorsque le tremblement de terre a d\u00e9clench\u00e9 une vague estim\u00e9e \u00e0 14 ou 15 m\u00e8tres, celle-ci a d\u00e9bord\u00e9 ces d\u00e9fenses, inond\u00e9 les g\u00e9n\u00e9rateurs d’urgence et mis hors service les syst\u00e8mes de refroidissement. <\/p>\n\n\n\n

Plus de 150 000 habitants ont \u00e9t\u00e9 \u00e9vacu\u00e9s<\/em> et le co\u00fbt \u00e9conomique est estim\u00e9 \u00e0 plus de 200 milliards de dollars<\/em>, ce qui en fait la catastrophe naturelle la plus co\u00fbteuse de l’histoire.<\/p>\n\n\n\n

La plante n’a pas ignor\u00e9 le risque. Elle s’est simplement pr\u00e9par\u00e9e \u00e0 en affronter un plus petit. <\/p>\n\n\n\n

Le facteur humain<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

Le comportement humain peut amplifier la fragilit\u00e9 du syst\u00e8me.<\/p>\n\n\n\n

Face \u00e0 l’incertitude, les gens recherchent instinctivement des explications qui simplifient la situation. Une fois qu’un tel r\u00e9cit s’installe, les informations qui le contredisent sont souvent ignor\u00e9es. <\/p>\n\n\n\n

Les psychologues appellent cela le biais de confirmation<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

Le vol 447 d’Air France en 2009 en<\/a> est une illustration tragique : un Airbus A330 \u00e0 destination de Paris s’est ab\u00eem\u00e9 dans l’Atlantique \u00e0 la suite d’un dysfonctionnement de ses capteurs de vitesse au cours d’une temp\u00eate. La d\u00e9faillance technique elle-m\u00eame \u00e9tait g\u00e9rable. Mais la confusion qui r\u00e9gnait dans le cockpit a conduit les pilotes \u00e0 mal interpr\u00e9ter la situation et \u00e0 placer par inadvertance l’avion en d\u00e9crochage. Les 228 personnes \u00e0 bord<\/em> ont perdu la vie. <\/p>\n\n\n\n

L’\u00e9chec n’est pas seulement technique, il est aussi cognitif.<\/p>\n\n\n\n

Signaux en provenance des marges<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

L’histoire financi\u00e8re nous rappelle \u00e0 quel point la stabilit\u00e9 peut dispara\u00eetre rapidement.<\/p>\n\n\n\n

En septembre 2008, la faillite de Lehman Brothers<\/a>, dont les actifs s’\u00e9levaient<\/em> \u00e0 environ 600 milliards de dollars<\/em>, a d\u00e9clench\u00e9 la crise financi\u00e8re la plus grave depuis la Grande D\u00e9pression. Le sauvetage d’AIG <\/strong>(un assureur), dont les risques li\u00e9s aux produits d\u00e9riv\u00e9s mena\u00e7aient le syst\u00e8me bancaire mondial, a eu besoin de plus de 180 milliards de dollars d’<\/em> aide gouvernementale.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 l’\u00e9poque, ces chiffres semblaient extraordinaires. Dans le syst\u00e8me financier actuel, o\u00f9 la dette mondiale d\u00e9passe les 300 000 milliards de dollars<\/em>, l’ampleur des interventions futures pourrait facilement atteindre les milliers de milliards. <\/p>\n\n\n\n

De petites secousses se font d\u00e9j\u00e0 sentir \u00e0 la p\u00e9riph\u00e9rie du syst\u00e8me. Le march\u00e9 du cr\u00e9dit priv\u00e9, en pleine expansion et estim\u00e9 aujourd’hui entre 1,6 et 2 000 milliards de dollars, a commenc\u00e9 \u00e0 montrer des signes de tension. Blue Owl Capital a r\u00e9cemment limit\u00e9 les retraits de l’un de ses fonds, tout en vendant pour environ 1,4 milliard de dollars de pr\u00eats afin de g\u00e9n\u00e9rer des liquidit\u00e9s. Cette \u00e9volution ne constitue pas une crise syst\u00e9mique, mais l’histoire financi\u00e8re montre que les tensions apparaissent rarement en premier lieu au centre du syst\u00e8me. Elles commencent \u00e0 la marge. <\/p>\n\n\n\n

Eric Lefebvre<\/p>\n\n\n\n

Lire aussi : La question des 300 000 milliards de dollars<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Dans les syst\u00e8mes complexes, les crises commencent rarement par le choc lui-m\u00eame. Elles commencent lorsque l’\u00e9quilibre commence tranquillement \u00e0 bouger. Jacques Chirac, l’ancien pr\u00e9sident fran\u00e7ais, a un jour plaisant\u00e9 : […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":25665,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_price":"","_stock":"","_tribe_ticket_header":"","_tribe_default_ticket_provider":"","_tribe_ticket_capacity":"","_ticket_start_date":"","_ticket_end_date":"","_tribe_ticket_show_description":"","_tribe_ticket_show_not_going":false,"_tribe_ticket_use_global_stock":"","_tribe_ticket_global_stock_level":"","_global_stock_mode":"","_global_stock_cap":"","_tribe_rsvp_for_event":"","_tribe_ticket_going_count":"","_tribe_ticket_not_going_count":"","_tribe_tickets_list":"[]","_tribe_ticket_has_attendee_info_fields":false,"footnotes":""},"categories":[9546,9547,9538],"tags":[10530,10535,10538,10532,10534,10531,10540,10536,10537,10539,10533],"class_list":["post-26403","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualites","category-generalites","category-non-categorise","tag-acceleration","tag-choc","tag-courbe-en-cloche","tag-crises","tag-deplacement","tag-fragilite","tag-le-facteur-humain","tag-logique-cachee","tag-mathematiques-de-la-solvabilite","tag-navigation","tag-problemes"],"acf":[],"cc_featured_image_caption":{"caption_text":"Quand les probl\u00e8mes arrivent en escadrille - dans la chronique du mardi d'Eric Lefebvre.","source_text":"","source_url":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26403","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=26403"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26403\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":26406,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/26403\/revisions\/26406"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/25665"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=26403"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=26403"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=26403"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}