{"id":28956,"date":"2026-06-09T04:00:00","date_gmt":"2026-06-09T02:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/?p=28956"},"modified":"2026-06-08T09:35:53","modified_gmt":"2026-06-08T07:35:53","slug":"planete-finance-quand-lapesanteur-frappe","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/planete-finance-quand-lapesanteur-frappe\/","title":{"rendered":"Plan\u00e8te Finance : Quand l’apesanteur fait gagner tout le monde"},"content":{"rendered":"
Plan\u00e8te Finance : l\u00e0 o\u00f9 l'argent liquide joue le r\u00f4le de la gravit\u00e9.<\/span><\/div>\n\n\n\n

Sur la plan\u00e8te finance, les liquidit\u00e9s jouent le r\u00f4le de la gravit\u00e9. Lorsque le champ est fort, les valorisations restent ancr\u00e9es. Lorsqu’il faiblit, elles s’envolent vers une l\u00e9g\u00e8ret\u00e9 vertigineuse qui donne l’impression de voler, mais qui signifie tomber. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Cette semaine, le march\u00e9 a fourni plusieurs preuves : la plus grande introduction en bourse de l’histoire, les entreprises les plus riches du monde qui l\u00e8vent des capitaux, une soci\u00e9t\u00e9 d’IA qui met en garde contre son propre produit et qui vise toujours \u00e0 s’introduire en bourse. Retour sur une semaine o\u00f9 presque tout a \u00e9t\u00e9 orient\u00e9 \u00e0 la hausse et o\u00f9 la gravit\u00e9 est bri\u00e8vement mais clairement revenue. <\/p>\n\n\n\n

Il existe une plan\u00e8te qui n’appara\u00eet sur aucune carte du syst\u00e8me solaire, bien qu’elle compte plus d’habitants que la plupart des pays et qu’elle dispose d’un syst\u00e8me m\u00e9t\u00e9orologique qui lui est propre. Sur Plan\u00e8te Finance, la force qui fait le travail de la gravit\u00e9 est l’argent liquide. Les b\u00e9n\u00e9fices tirent le cours vers le bas, vers quelque chose de solide, le taux d’actualisation d\u00e9termine la force du champ, et un dividende est un corps avec une masse. Lorsque le champ est fort, les valorisations gravitent autour de ce qui est cens\u00e9 les justifier. Lorsqu’il s’affaiblit, elles d\u00e9rivent. Cette semaine, le champ s’est presque totalement affaibli et, pendant quelques jours, la plan\u00e8te a connu la sensation que tous les astronautes d\u00e9crivent lorsqu’ils atteignent l’orbite pour la premi\u00e8re fois, la l\u00e9g\u00e8ret\u00e9 \u00e9tourdissante de n’avoir rien sous les pieds. La difficult\u00e9 de l’apesanteur, c’est qu’il ne s’agit pas d’un vol. C’est une chute, arrang\u00e9e avec tant de tact que personne ne s’en aper\u00e7oit jusqu’\u00e0 ce que le sol revienne.<\/p>\n\n\n\n

Le plus grand objet jamais lanc\u00e9<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

L’embl\u00e8me de la semaine est, comme il se doit, une soci\u00e9t\u00e9 de fus\u00e9es. SpaceX va s’introduire sur le Nasdaq le 12 juin \u00e0 un prix d’environ 1,75 billion de dollars, en levant quelque 75 milliards d’euros, ce qui en fait la plus grande introduction en bourse de l’histoire, avec une marge qui est presque impolie. Le pr\u00e9c\u00e9dent record, celui de Saudi Aramco (29,4 milliards en 2019), n’est pas tant battu que d\u00e9pass\u00e9. Le chiffre est r\u00e9el et le superlatif est m\u00e9rit\u00e9, et pourtant il en dit moins qu’il n’y para\u00eet. Un record libell\u00e9 en dollars est en partie une d\u00e9claration sur les dollars, et le dollar a pass\u00e9 le si\u00e8cle dernier \u00e0 \u00eatre imprim\u00e9 avec un certain enthousiasme. <\/p>\n\n\n\n

Mesur\u00e9e par rapport \u00e0 l’argent d\u00e9j\u00e0 existant, ou par rapport \u00e0 la production de l’\u00e9conomie qui effectue la mesure, la plus grande introduction en bourse de l’histoire n’est pas un \u00e9v\u00e9nement nouveau. En 1987, la privatisation de Nippon Telegraph and Telephone a permis de lever l’\u00e9quivalent de 36,8 milliards de dollars et a bri\u00e8vement fait de NTT la soci\u00e9t\u00e9 cot\u00e9e en bourse la plus pr\u00e9cieuse au monde. Les actions ont \u00e9t\u00e9 rationn\u00e9es par tirage au sort et sursouscrites plusieurs fois, parce qu’une nation avait d\u00e9cid\u00e9 que l’avenir \u00e9tait arriv\u00e9 et qu’il pouvait \u00eatre achet\u00e9 par tranches. Il s’agissait de la plus grande offre de l’\u00e9poque et, deux ans plus tard, la bulle qu’elle avait contribu\u00e9 \u00e0 gonfler avait atteint son apog\u00e9e et entam\u00e9 sa longue descente. Le record \u00e9tait un fait li\u00e9 \u00e0 l’argent, et non \u00e0 l’entreprise. C’est g\u00e9n\u00e9ralement le cas. <\/p>\n\n\n\n

Les entreprises les plus riches, en passant le chapeau<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

Sous la fus\u00e9e se cache un spectacle plus \u00e9trange. Les entreprises qui g\u00e9n\u00e8rent plus de liquidit\u00e9s qu’aucune autre dans l’histoire de l’humanit\u00e9 ont pass\u00e9 le printemps \u00e0 demander plus \u00e0 des inconnus. Alphabet, qui produit environ 174 milliards de dollars de liquidit\u00e9s d’exploitation par an, vient de lever environ 85 milliards d’actions et une somme comparable de dettes pour aider \u00e0 financer un programme d’investissement de 180 \u00e0 190 milliards cette ann\u00e9e, avec la promesse que l’ann\u00e9e prochaine sera encore plus importante. Meta serait en train de pr\u00e9parer une vente d’actions en guise d’imitation. Pour les quatre plus grands constructeurs, les d\u00e9penses d’investissement sont en passe d’absorber environ 94 % du flux de tr\u00e9sorerie d’exploitation, contre moins de la moiti\u00e9 il y a seulement deux ans. <\/p>\n\n\n\n

C’est l’inversion silencieuse qui \u00e9chappe aux gros titres. Une entreprise qui doit \u00e9mettre des actions et des obligations pour financer ses propres investissements n’avoue pas qu’elle est pauvre. Elle admet que ce qu’elle gagne, m\u00eame si c’est \u00e9norme, n’est plus une contrainte contraignante pour ce qu’elle a l’intention de d\u00e9penser. L’argent est en apesanteur \u00e0 la source. Il n’a plus besoin d’\u00eatre gagn\u00e9 avant d’\u00eatre engag\u00e9, mais seulement d’\u00eatre collect\u00e9. <\/p>\n\n\n\n

Le langage officiel est celui d’une demande sans pr\u00e9c\u00e9dent, d’un carnet de commandes contract\u00e9, d’un investissement en position de force. Le comportement est plus simple. Une entreprise r\u00e9ellement confiante dans sa propre machine \u00e0 cash ne cesse pas d’acheter ses actions pour commencer \u00e0 les vendre, ce qui est pr\u00e9cis\u00e9ment ce qu’Alphabet a fait apr\u00e8s deux d\u00e9cennies. Les mots et les flux de tr\u00e9sorerie pointent dans des directions oppos\u00e9es, et sur Planet Finance, ce sont toujours les flux de tr\u00e9sorerie qui sont crus \u00e0 la fin. <\/p>\n\n\n\n

Un jour o\u00f9 le champ s’est rallum\u00e9<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

Le temps d’une s\u00e9ance, la gravit\u00e9 est revenue. Vendredi, le Nasdaq a chut\u00e9 de 4,18 % et le S&P 500 a perdu 2,64 %, soit la pire journ\u00e9e depuis le printemps de l’ann\u00e9e derni\u00e8re. La cause imm\u00e9diate \u00e9tait presque comique. L’\u00e9conomie am\u00e9ricaine aurait cr\u00e9\u00e9 172 000 emplois en mai, contre 80 000 attendus, un chiffre que plusieurs \u00e9conomistes ont attribu\u00e9 en partie \u00e0 l’embauche pour la Coupe du monde de football qui commence la semaine prochaine. En d’autres termes, un tournoi sportif a contribu\u00e9 \u00e0 resserrer les conditions financi\u00e8res, car un march\u00e9 de l’emploi dynamique complique la t\u00e2che d’un nouveau pr\u00e9sident de banque centrale, qui n’a pas encore fait ses preuves, lorsqu’il s’agit de r\u00e9duire les taux lors de sa premi\u00e8re r\u00e9union, qui aura lieu dans quelques jours. La force a \u00e9t\u00e9 interpr\u00e9t\u00e9e comme un danger, ce qui est le signe le plus s\u00fbr que les prix ont \u00e9t\u00e9 construits sur l’attente d’un argent toujours moins cher. <\/p>\n\n\n\n

Les puces ont men\u00e9 la chute, et c’est l\u00e0 que l’ironie est la plus forte. Broadcom venait d’annoncer une hausse de 143 % du chiffre d’affaires g\u00e9n\u00e9r\u00e9 par les puces d’intelligence artificielle, une augmentation de 48 % du chiffre d’affaires total pour atteindre un niveau record, et une pr\u00e9vision encore plus \u00e9lev\u00e9e pour le trimestre en cours. La r\u00e9compense a \u00e9t\u00e9 une chute d’environ 13 %, parce que le directeur g\u00e9n\u00e9ral a refus\u00e9 de relever son objectif pour l’ensemble de l’ann\u00e9e et a admis que les plus gros clients s’approvisionneraient aupr\u00e8s de plusieurs fournisseurs et que les produits qui se vendaient le plus rapidement pr\u00e9sentaient les marges les plus minces. Une entreprise a \u00e9t\u00e9 sanctionn\u00e9e pour une croissance de 143 % parce que le prix avait d\u00e9j\u00e0 suppos\u00e9 plus. Lorsque le doublement est consid\u00e9r\u00e9 comme une d\u00e9ception, l’attente a quitt\u00e9 l’atmosph\u00e8re, et un corps qui a quitt\u00e9 l’atmosph\u00e8re n’a plus qu’une seule direction \u00e0 prendre. <\/p>\n\n\n\n

L’aveu et le prospectus<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

L’artefact le plus \u00e9l\u00e9gant de la semaine provient d’un laboratoire plut\u00f4t que d’une salle de march\u00e9. Anthropic, l’une des principales entreprises sp\u00e9cialis\u00e9es dans l’intelligence artificielle, a publi\u00e9 une note avertissant que ses syst\u00e8mes approchent du point o\u00f9 ils pourraient s’am\u00e9liorer d’eux-m\u00eames avec peu d’aide humaine, et proposant que le monde conserve la possibilit\u00e9 de ralentir ou d’interrompre le d\u00e9veloppement des mod\u00e8les les plus puissants. Il s’agit d’un argument s\u00e9rieux, formul\u00e9 par des personnes s\u00e9rieuses. Il est \u00e9galement arriv\u00e9 la m\u00eame semaine o\u00f9 l’entreprise a d\u00e9pos\u00e9, en toute confiance, une demande d’introduction en bourse pour une valeur proche de mille milliards de dollars. Un avertissement sur la dangerosit\u00e9 du produit, \u00e9mis par le vendeur, \u00e0 la veille de la vente. Les sceptiques y voient le creusement d’un foss\u00e9, l’achat d’une autorisation d’op\u00e9rer alors que la course elle-m\u00eame se poursuit \u00e0 pleine vitesse. Quoi qu’il en soit, il appartient \u00e0 la m\u00eame famille que la fus\u00e9e et les augmentations de capital : une histoire sur l’avenir, d\u00e9ploy\u00e9e pour d\u00e9placer des capitaux dans le pr\u00e9sent. <\/p>\n\n\n\n

Qui est encore dans l’air<\/strong><\/h6>\n\n\n\n

Mettez la semaine c\u00f4te \u00e0 c\u00f4te et un seul mod\u00e8le \u00e9merge. Chaque protagoniste est un vendeur. Alphabet vend des actions, Meta se pr\u00e9pare \u00e0 le faire, SpaceX vend la plus grande part d’elle-m\u00eame jamais offerte, Anthropic se pr\u00e9pare \u00e0 vendre ce qui reste priv\u00e9. Ils \u00e9mettent tous sur un march\u00e9 dont les liquidit\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9es pour payer les inscriptions qu’ils s’efforcent de r\u00e9aliser, ce qui explique pourquoi, lorsque l’un d’entre eux a tr\u00e9buch\u00e9, ils sont tous tomb\u00e9s ensemble. Il ne s’agit pas d’une co\u00efncidence d’humeur. C’est ce \u00e0 quoi ressemble l’apesanteur vue de l’int\u00e9rieur, un grand nombre de corps flottant dans la m\u00eame direction, chacun convaincu de s’\u00e9lever. <\/p>\n\n\n\n

L’histoire n’est pas subtile. L’introduction en bourse la plus importante donne toujours l’impression d’une arriv\u00e9e et tend, r\u00e9trospectivement, \u00e0 \u00eatre un d\u00e9part. NTT \u00e9tait l’avenir de 1989, la South Sea Company \u00e9tait l’avenir de 1720, et toutes deux sont aujourd’hui \u00e9tudi\u00e9es principalement comme des avertissements. Rien de tout cela ne date l’enthousiasme actuel, qui peut durer des ann\u00e9es et peut encore \u00eatre justifi\u00e9 par des revenus qui se r\u00e9v\u00e8lent r\u00e9ellement. Le sujet est plus \u00e9troit et plus ancien. Sur Planet Finance, la question n’est jamais de savoir si la gravit\u00e9 revient. Il s’agit seulement de savoir qui est encore dans les airs lorsqu’elle revient, et \u00e0 quel point le sol s’est d\u00e9plac\u00e9 en dessous d’eux pendant qu’ils admiraient la vue. <\/p>\n\n\n\n

Eric Lefebvre<\/p>\n\n\n\n

Lire aussi : Les \u00e9conomies occidentales ont-elles connu leur moment Kodak (II) ?<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Sur la plan\u00e8te finance, les liquidit\u00e9s jouent le r\u00f4le de la gravit\u00e9. Lorsque le champ est fort, les valorisations restent ancr\u00e9es. Lorsqu’il faiblit, elles s’envolent vers une l\u00e9g\u00e8ret\u00e9 vertigineuse qui […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":28960,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_price":"","_stock":"","_tribe_ticket_header":"","_tribe_default_ticket_provider":"","_tribe_ticket_capacity":"0","_ticket_start_date":"","_ticket_end_date":"","_tribe_ticket_show_description":"","_tribe_ticket_show_not_going":false,"_tribe_ticket_use_global_stock":"","_tribe_ticket_global_stock_level":"","_global_stock_mode":"","_global_stock_cap":"","_tribe_rsvp_for_event":"","_tribe_ticket_going_count":"","_tribe_ticket_not_going_count":"","_tribe_tickets_list":"[]","_tribe_ticket_has_attendee_info_fields":false,"footnotes":""},"categories":[9546,9547],"tags":[12851,12858,12860,12849,12861,10747,12817,12852,12853,12855,12808,12856,12850,12857,9894,9912,12854,12859],"class_list":["post-28956","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualites","category-generalites","tag-apesanteur","tag-argent-liquide","tag-attentes","tag-confession","tag-finances","tag-gestaendnis","tag-gravite","tag-introduction-en-bourse","tag-nasdaq","tag-performances-economiques","tag-planete","tag-procedure-de-loterie","tag-spacex","tag-systeme-solaire","tag-vente-dactions","ownarticle"],"acf":[],"cc_featured_image_caption":{"caption_text":"Plan\u00e8te Finance : l\u00e0 o\u00f9 l'argent liquide joue le r\u00f4le de la gravit\u00e9.","source_text":"","source_url":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28956","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=28956"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28956\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28961,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/28956\/revisions\/28961"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/28960"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=28956"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=28956"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=28956"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}