{"id":31599,"date":"2026-10-06T04:00:00","date_gmt":"2026-10-06T02:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/?p=31599"},"modified":"2026-10-05T16:14:26","modified_gmt":"2026-10-05T14:14:26","slug":"le-tonneau-tourne-chronique-eric-lefebvre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/le-tonneau-tourne-chronique-eric-lefebvre\/","title":{"rendered":"Le tonneau tourne"},"content":{"rendered":"
Pour une fois, \u00c9ric Lefebvre avait envie d'\u00e9crire quelque chose de joyeux aujourd'hui.<\/span><\/div>\n\n\n\n

Une confession : votre chroniqueur s’est mis \u00e0 l’\u0153uvre cette semaine avec la ferme intention, pour une fois, d’\u00e9crire quelque chose de joyeux. Puis il a allum\u00e9 la t\u00e9l\u00e9vision. Le cours du p\u00e9trole s’effondre et remonte \u00e0 chaque bulletin pr\u00e9sidentiel, tandis que le brut remonte discr\u00e8tement et que le diesel, lui, stagne. <\/strong><\/p>\n\n\n\n

Un triangle amoureux d\u2019un billion de dollars, dans lequel un m\u00eame dollar ne cesse de faire la cour \u00e0 trois entreprises diff\u00e9rentes ; un Tr\u00e9sor public qui tente de renflouer l\u2019Atlantique avec une cuill\u00e8re \u00e0 caf\u00e9 ; la France jouant les faillis dans un smoking emprunt\u00e9, et empruntant d\u00e9sormais \u00e0 des taux plus \u00e9lev\u00e9s que l\u2019Italie ; et une Bourse qui atteint des sommets historiques alors que l\u2019opinion publique est dans le deuxi\u00e8me pire \u00e9tat d\u2019esprit jamais enregistr\u00e9, ne s\u2019arr\u00eatant que pour aller \u00e0 l\u2019\u00e9glise et prier pour que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne rel\u00e8ve pas le taux directeur. Si tout doit s\u2019effondrer d\u2019un seul coup, que ce soit au moins de mani\u00e8re divertissante.<\/p>\n\n\n\n

C’est fatigant, et un peu trop facile, d’\u00eatre chaque semaine porteur de mauvaises nouvelles. N’importe quel imb\u00e9cile peut se poster au bord de la route et critiquer la circulation. Je me suis donc assis vendredi, fermement d\u00e9cid\u00e9 \u00e0 vous \u00e9crire une chronique joyeuse, un texte ensoleill\u00e9 d\u2019un millier de mots sur la r\u00e9silience de l\u2019entreprise humaine, et j\u2019ai tenu environ quatre minutes, ce qui correspond \u00e0 peu pr\u00e8s \u00e0 la dur\u00e9e du g\u00e9n\u00e9rique d\u2019ouverture. Car le probl\u00e8me avec les march\u00e9s \u00e0 l\u2019automne 2026 n\u2019est pas, en fin de compte, qu\u2019ils soient sombres. C\u2019est qu\u2019ils sont devenus un feuilleton de l\u2019apr\u00e8s-midi. Un soap opera absurde, exag\u00e9r\u00e9, mais merveilleusement captivant, dans lequel rien n\u2019est jamais r\u00e9solu, o\u00f9 le m\u00eame rebondissement est diffus\u00e9 chaque vendredi, et o\u00f9 les acteurs prononcent chaque r\u00e9plique grotesque avec un s\u00e9rieux de pierre. Alors cette semaine, dans un esprit de divertissement, laissons de c\u00f4t\u00e9 le sermon et contentons-nous de passer en revue les derniers \u00e9pisodes. Servez-vous un caf\u00e9. Dans l\u2019\u00e9pisode pr\u00e9c\u00e9dent de \u00ab As the Barrel Turns \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Dans le pr\u00e9c\u00e9dent \u00e9pisode de \u00ab As the Barrel Turns \u00bb<\/h6>\n\n\n\n

Notre vedette, comme toujours, est le prix du p\u00e9trole, et elle a connu un mois formidable \u2013 c’est-\u00e0-dire d\u00e9sastreux pour quiconque doit r\u00e9ellement l’acheter. Tout son parcours cette saison consiste \u00e0 s’effondrer puis \u00e0 se redresser, et ce qui la fait s’effondrer ou se redresser, ce n\u2019est ni l\u2019offre, ni la demande, ni un seul p\u00e9trolier en mer, mais le dernier communiqu\u00e9 de l\u2019incorrigible showrunner de la s\u00e9rie, \u00e0 Washington. Il fait savoir qu\u2019il est dispos\u00e9 \u00e0 dialoguer avec l\u2019Iran, et elle s\u2019effondre sous la barre des cent dollars. Il annonce, quelques jours plus tard, qu\u2019apr\u00e8s r\u00e9flexion, il rejette la tr\u00eave et envisage des frappes, et elle reprend vie, les joues retrouvant leurs couleurs. Il nie qu\u2019il compte assouplir les sanctions, et elle se redresse \u00e0 nouveau. Il se dit optimiste, et elle s\u2019effondre une fois de plus, se dirigeant vers la chaise longue. Le public retient son souffle \u00e0 chaque rebondissement, bien qu\u2019il suive cette \u00e9mission depuis des mois et sache parfaitement qu\u2019elle survit toujours jusqu\u2019au prochain \u00e9pisode.<\/p>\n\n\n\n

L’\u00e9pisode de cette semaine \u00e9tait un grand classique du genre. Un troisi\u00e8me porte-avions am\u00e9ricain, ainsi qu\u2019environ dix mille soldats suppl\u00e9mentaires, seraient en route vers le Golfe. Trois p\u00e9troliers ont \u00e9t\u00e9 touch\u00e9s dans le d\u00e9troit. Interrog\u00e9 sur la suite des \u00e9v\u00e9nements, le showrunner a r\u00e9pondu par le genre de r\u00e9plique qu\u2019un sc\u00e9nariste met dans la bouche d\u2019un m\u00e9chant avant de se raviser : \u00ab Soit ils signent un accord tr\u00e8s \u00e9quitable, soit ils cesseront d\u2019exister. \u00bb Le Brent, qui avait pass\u00e9 le milieu de la semaine \u00e0 retomber vers les 90, s’est redress\u00e9, a retrouv\u00e9 ses couleurs et a termin\u00e9 la semaine \u00e0 un peu plus de 102. Les day traders ont \u00e9t\u00e9 \u00e9vacu\u00e9s sur des civi\u00e8res entre deux sc\u00e8nes, comme d’habitude. L’intrigue, en r\u00e9alit\u00e9, n’avait pas boug\u00e9 d’un pouce.<\/p>\n\n\n\n

Et voici la blague que le g\u00e9n\u00e9rique de fin ne vous montre jamais. Malgr\u00e9 tous ces \u00e9vanouissements, le baril a termin\u00e9 le mois de septembre \u00e0 un cours nettement plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019\u00e0 son ouverture. Ces \u00e9vanouissements sont bien r\u00e9els pour les op\u00e9rateurs qui n\u00e9gocient au quotidien. Mais pour l\u2019intrigue proprement dite, ils ne repr\u00e9sentent rien. Ce qui a chang\u00e9, et ce qu\u2019un correspondant muni d\u2019un bordereau d\u2019exp\u00e9dition me fera tr\u00e8s justement savoir par courrier, c\u2019est que le brut n\u2019est plus la denr\u00e9e qui fait d\u00e9faut. Selon une estimation s\u00e9rieuse, le d\u00e9bit de p\u00e9trole traversant le d\u00e9troit est revenu \u00e0 pr\u00e8s de treize millions de barils par jour, soit \u00e0 peu pr\u00e8s son niveau ant\u00e9rieur. Ce n\u2019est pas le cas des produits raffin\u00e9s. La Chine a suspendu ses exportations de carburant pour le mois d\u2019octobre, une semaine apr\u00e8s que Washington eut demand\u00e9 \u00e0 Xi d\u2019en fournir davantage. En Europe et au-del\u00e0, c\u2019est le diesel qui fait d\u00e9faut, et cette p\u00e9nurie ne semble pas pr\u00e8s de s\u2019att\u00e9nuer. C\u2019est un spectacle grandiose qui masque une r\u00e9alit\u00e9 plus terne et plus g\u00eanante que la fermeture d\u2019un d\u00e9troit : le p\u00e9trole brut revient discr\u00e8tement, le diesel non, et le metteur en sc\u00e8ne a commenc\u00e9 \u00e0 faire appel aux r\u00e9serves d\u2019autrui pour combler la diff\u00e9rence. C\u2019est d\u2019ailleurs, comme par hasard, la marque de fabrique de toute cette mise en sc\u00e8ne.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n
Le triangle amoureux que personne ne souhaite voir expliqu\u00e9<\/h6>\n\n\n\n

Toute bonne s\u00e9rie a besoin d\u2019une histoire d\u2019amour, et la n\u00f4tre est un v\u00e9ritable scandale. Les trois protagonistes glamour sont Nvidia, OpenAI et Oracle, qui sont passionn\u00e9ment, de mani\u00e8re r\u00e9cursive, presque de fa\u00e7on d\u00e9concertante, amoureux les uns des autres. Nvidia prend une participation dans OpenAI. OpenAI, ainsi financ\u00e9e, promet une fortune \u00e0 Oracle en \u00e9change de puissance de calcul. Oracle, ainsi enrichi, d\u00e9pense cet argent pour acheter les puces de Nvidia. Le m\u00eame dollar tourne en boucle, d\u00e9clarant son amour \u00e9ternel \u00e0 trois portes d\u2019entr\u00e9e diff\u00e9rentes, et le march\u00e9 applaudit chaque nouvelle alliance comme s\u2019il s\u2019agissait d\u2019argent frais arrivant \u00e0 la f\u00eate, plut\u00f4t que de l\u2019argent ancien se contentant de tourner en rond dans le jardin.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

C\u2019est un bel arrangement, \u00e0 condition que personne dans l\u2019assistance ne pose la question vulgaire de savoir o\u00f9 se trouve r\u00e9ellement l\u2019argent ; par politesse, personne ne le fait. Si l\u2019on posait la question, on pourrait consulter les comptes de Nvidia et d\u00e9couvrir, cach\u00e9 dans les notes de bas de page, que 70 % de ce qui lui est d\u00fb provient de seulement cinq clients. On pourrait remarquer qu\u2019environ la moiti\u00e9 de l\u2019\u00e9norme carnet de commandes d\u2019Oracle, compos\u00e9 de revenus futurs promis, repose sur une seule entreprise, OpenAI, qui a r\u00e9ussi \u00e0 perdre quelque douze milliards de dollars en un trimestre pour six milliards et demi de chiffre d\u2019affaires, et dont la notation de cr\u00e9dit, chez Oracle, se situe d\u00e9sormais \u00e0 un seul cran au-dessus de la cat\u00e9gorie \u00ab junk \u00bb. On pourrait m\u00eame se rappeler la remarque enjou\u00e9e d\u2019un c\u00e9l\u00e8bre vendeur \u00e0 d\u00e9couvert selon laquelle si cette chouchoute non cot\u00e9e et d\u00e9ficitaire venait \u00e0 tr\u00e9bucher, l\u2019ensemble des \u00c9tats-Unis se retrouverait en r\u00e9cession d\u00e8s le lendemain matin, car toute la cha\u00eene, du fabricant de puces aux services cloud, repose de tout son poids sur elle. Mais on ne pose pas la question. C\u2019est une histoire d\u2019amour, et les histoires d\u2019amour ne survivent pas \u00e0 un audit.<\/p>\n\n\n\n

Il y a un autre rebondissement, et c\u2019est mon pr\u00e9f\u00e9r\u00e9, car il s\u2019agit du monologue du m\u00e9chant pr\u00e9sent\u00e9 sous la forme d\u2019un message d\u2019int\u00e9r\u00eat public. Les pr\u00e9tendants, voyez-vous, n\u2019ont pas de douve. Aujourd\u2019hui, le monde s\u2019extasie devant ChatGPT, demain devant Gemini, apr\u00e8s-demain devant Claude ; ils se succ\u00e8dent comme des pr\u00e9tendants lors d\u2019un bal, et voil\u00e0 qu\u2019une troupe de beaux mannequins chinois, presque gratuits, est arriv\u00e9e sans y \u00eatre invit\u00e9e et danse avec les partenaires de tout le monde. Que fait donc un titulaire inquiet lorsqu\u2019il se rend compte que ses charmes ne sont, apr\u00e8s tout, ni uniques ni \u00e9ternels ? Il se l\u00e8ve, grave et avec l\u2019allure d\u2019un homme d\u2019\u00c9tat, et annonce que son produit est devenu si terriblement dangereux que le secteur devrait vraiment, pour le bien de l\u2019humanit\u00e9, \u00eatre ralenti et, \u00e0 contrec\u0153ur, r\u00e9glement\u00e9. C\u2019est une performance magnifique, qui m\u2019\u00e9meut jusqu\u2019aux larmes si ce n\u2019\u00e9tait pour ce petit d\u00e9tail r\u00e9v\u00e9lateur : l\u2019homme qui avertit le monde que sa cr\u00e9ation pourrait bient\u00f4t mettre fin \u00e0 la civilisation n\u2019a, curieusement, pas report\u00e9 son introduction en bourse. Un homme qui craint sinc\u00e8rement le monstre qui se cache dans sa cave n\u2019organise g\u00e9n\u00e9ralement pas de soir\u00e9e pour vendre des billets permettant de le voir.<\/p>\n\n\n\n

Un march\u00e9 \u00e9mergent en costume impeccable<\/h6>\n\n\n\n

Derri\u00e8re tout ce faste se cache l\u2019intrigue r\u00e9elle de la s\u00e9rie, celle qui se d\u00e9veloppe lentement, celle que les sc\u00e9naristes esp\u00e8rent plut\u00f4t que vous ne remarquerez pas, car elle ne comporte aucune explosion. L\u2019\u00e9conomie la plus riche de la plan\u00e8te adopte discr\u00e8tement les mani\u00e8res d\u2019une \u00e9conomie pauvre. Il ne se passe rien de spectaculaire, et c\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment l\u00e0 tout l\u2019int\u00e9r\u00eat : elle ne s\u2019effondre pas, elle s\u2019affaiblit, ce qui constitue la catastrophe la moins cin\u00e9matographique jamais imagin\u00e9e, et donc la seule qui puisse se prolonger pendant des ann\u00e9es sans qu\u2019un seul t\u00e9l\u00e9spectateur ne se serve de la t\u00e9l\u00e9commande.<\/p>\n\n\n\n

Si vous cherchez l\u2019image qui r\u00e9sume \u00e0 elle seule toute la situation, c\u2019est celle d\u2019un march\u00e9 boursier \u00e0 son plus haut niveau historique, avec l\u2019indice S&P cl\u00f4turant la semaine \u00e0 pr\u00e8s de 7 720 points, et d\u2019un public dont le moral est le deuxi\u00e8me plus bas depuis le d\u00e9but de l\u2019enqu\u00eate en 1952, exactement au m\u00eame moment. Le chiffre de septembre s\u2019\u00e9levait \u00e0 48,1. Seul le mois de mai, dans toute l\u2019histoire de ce sondage, avait affich\u00e9 un r\u00e9sultat plus sombre. Dans un pays en bonne sant\u00e9 et confiant, ces deux courbes ne se croisent pas ainsi ; elles \u00e9voluent de concert, car les gens se sentent riches lorsque le march\u00e9 est prosp\u00e8re. Lorsqu\u2019elles divergent aussi violemment, l\u2019indice mesurant une chose et les citoyens ressentant manifestement tout autre chose, vous \u00eates face au portrait caract\u00e9ristique d\u2019une soci\u00e9t\u00e9 \u00e0 deux vitesses : splendide si vous poss\u00e9dez les actifs, sombre si vous vous contentez de vivre dans le pays qui les abrite. C\u2019est l\u2019image la plus typique des march\u00e9s \u00e9mergents qu\u2019un pays d\u00e9velopp\u00e9 puisse brosser, et nous la redessinons d\u00e9sormais chaque mois.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

La vedette discr\u00e8te de cette intrigue particuli\u00e8re, ce personnage qui ne cesse de voler la vedette sans m\u00eame avoir de r\u00e9pliques, c’est l’or, \u00e0 un peu plus de quatre mille cent soixante dollars l’once, qui, depuis des ann\u00e9es, surpasse discr\u00e8tement le c\u00e9l\u00e8bre march\u00e9 boursier d\u00e8s lors que l’on mesure ce dernier en onces plut\u00f4t qu’en cette monnaie qui se d\u00e9pr\u00e9cie doucement en arri\u00e8re-plan. Et il y a pr\u00e9cis\u00e9ment une intrigue secondaire r\u00e9jouissante, que je mentionne afin que vous ne puissiez jamais dire que je ne vous apporte que de mauvaises nouvelles. L’\u00e9pargnant, ignor\u00e9 et m\u00e9pris\u00e9 depuis une d\u00e9cennie, est enfin r\u00e9compens\u00e9, avec des liquidit\u00e9s et des obligations \u00e0 court terme offrant un rendement confortable sup\u00e9rieur \u00e0 4 %. Apr\u00e8s des ann\u00e9es pass\u00e9es \u00e0 se faire dire que l’\u00e9pargne \u00e9tait un passe-temps r\u00e9serv\u00e9 aux timides, les prudents b\u00e9n\u00e9ficient discr\u00e8tement d’une augmentation. Profitez-en. C’est le seul mariage heureux qui subsiste dans cette s\u00e9rie.<\/p>\n\n\n\n

La \u00ab cuill\u00e8re \u00e0 caf\u00e9 \u00bb, comme le laissaient pr\u00e9sager le g\u00e9n\u00e9rique d\u2019ouverture, peut se r\u00e9sumer en une phrase, car c\u2019est le calcul lui-m\u00eame qui fait la blague, et celle-ci ne gagne rien \u00e0 \u00eatre expliqu\u00e9e. Mercredi, le Tr\u00e9sor a vendu soixante-dix milliards de dollars de bons \u00e0 cinq ans. Jeudi, il en a rachet\u00e9 quatre milliards sur la partie longue de la courbe. Quelques milliards sortis, soixante-dix milliards rentr\u00e9s, sur un march\u00e9 de plus de trente mille milliards qui doit absorber des milliers de milliards d\u2019emprunts nouveaux chaque ann\u00e9e. Ce n\u2019est pas un bazooka, et ce n\u2019est m\u00eame pas un seau. C\u2019est une cuill\u00e8re \u00e0 caf\u00e9, et ce qu\u2019on tente d\u2019ass\u00e9cher, c\u2019est le d\u00e9ficit am\u00e9ricain, que nulle cuill\u00e8re \u00e0 caf\u00e9 ne peut atteindre.<\/p>\n\n\n\n

La France, la douairi\u00e8re et l’hiver des amateurs<\/h6>\n\n\n\n

Aucune s\u00e9rie qui se respecte ne saurait \u00eatre compl\u00e8te sans cette grande aristocrate d\u2019antan qui refuse cat\u00e9goriquement d\u2019admettre qu\u2019elle est ruin\u00e9e, et la n\u00f4tre, in\u00e9vitablement, s\u2019appelle France. Le personnage est superbement camp\u00e9 : sa coupe impeccable, ses opinions bien arr\u00eat\u00e9es sur le fromage et le bon go\u00fbt, ce si\u00e8cle pass\u00e9 \u00e0 regarder de haut, depuis sa place \u00e0 la longue table, ces nouveaux riches vulgaires. Et cette saison, elle est dans une situation vraiment d\u00e9licate, et ce probl\u00e8me n\u2019est plus seulement une particularit\u00e9 de son personnage. C\u2019est l\u2019intrigue de ce mois-ci. Son gouvernement ne parvient pas \u00e0 faire adopter un budget ; le projet de loi actuellement examin\u00e9 par le Parlement pr\u00e9voit cinquante-quatre milliards d\u2019euros d\u2019\u00e9conomies, et elle ne dispose d\u2019aucune majorit\u00e9 pour les faire adopter ; elle survit d\u2019un vote de d\u00e9fiance \u00e0 l\u2019autre gr\u00e2ce \u00e0 des subtilit\u00e9s de proc\u00e9dure, ou \u00e0 l\u2019astuce constitutionnelle qui permet \u00e0 un Premier ministre de gouverner sans vote et de mettre la Chambre au d\u00e9fi de le destituer. Une agence de notation lui a encore retir\u00e9 un cran. Son co\u00fbt d\u2019emprunt par rapport \u00e0 l\u2019Allemagne a grimp\u00e9 de cent vingt points de base, l\u2019\u00e9cart le plus important depuis douze ans, un \u00e9cart qui n\u2019avait plus \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 depuis que la cr\u00e9ation de l\u2019euro \u00e9tait \u00e0 l\u2019ordre du jour. Et voici l\u2019argument qui devrait mettre fin au d\u00e9bat visant \u00e0 d\u00e9terminer s\u2019il s\u2019agit toujours d\u2019une situation propre aux march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s. La France paie d\u00e9sormais plus cher pour s\u2019endetter que l\u2019Italie. Une nation fondatrice du monde d\u00e9velopp\u00e9, une puissance nucl\u00e9aire disposant d\u2019un si\u00e8ge permanent \u00e0 la table des grands, qui s\u2019endette \u00e0 un co\u00fbt plus \u00e9lev\u00e9 que le pays auquel elle a pass\u00e9 une d\u00e9cennie \u00e0 donner des le\u00e7ons de discipline budg\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Et c\u2019est l\u00e0 qu\u2019un visage ancien et familier refait son apparition sur le devant de la sc\u00e8ne, car aucun drame li\u00e9 \u00e0 la dette europ\u00e9enne n\u2019est jamais tout \u00e0 fait complet sans lui. Les grandes maisons de Wall Street, Goldman Sachs en t\u00eate, aux c\u00f4t\u00e9s de la Deutsche Bank, s\u2019affairent d\u00e9sormais \u00e0 transformer la d\u00e9tresse de la France en un produit n\u00e9gociable pour leurs clients, transformant les prochaines \u00e9lections et l\u2019\u00e9largissement des \u00e9carts de taux en un petit produit bien ficel\u00e9 permettant de parier contre la R\u00e9publique. Il convient de s\u2019attarder un instant sur la beaut\u00e9 de ce cercle vicieux. Il s\u2019agit, en gros, de la m\u00eame marque dont le nom est \u00e0 jamais associ\u00e9 aux swaps qui ont autrefois aid\u00e9 un certain gouvernement m\u00e9diterran\u00e9en \u00e0 embellir ses comptes, dans les ann\u00e9es qui ont pr\u00e9c\u00e9d\u00e9 son effondrement et qui ont conduit l\u2019euro tout entier au bord du gouffre. La maison qui aide \u00e0 parer le patient pour le bal au cours d\u2019une d\u00e9cennie se r\u00e9jouit, en fin de compte, de vous vendre le pari contre son r\u00e9tablissement lors de la suivante. Elle se fera un plaisir de jouer sur les deux tableaux, d\u2019une g\u00e9n\u00e9ration \u00e0 l\u2019autre, en conservant toujours les m\u00eames mani\u00e8res irr\u00e9prochables. Si vous vous \u00eates d\u00e9j\u00e0 demand\u00e9 qui tire syst\u00e9matiquement profit d\u2019une crise europ\u00e9enne, la r\u00e9ponse n\u2019a pas chang\u00e9 depuis 2012, et ce n\u2019est pas, je suis au regret de vous l\u2019annoncer, un gouvernement europ\u00e9en.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Ce qui nous am\u00e8ne enfin aux seconds r\u00f4les, \u00e0 l\u2019ensemble des dirigeants europ\u00e9ens, qui g\u00e8rent toute cette affaire avec l\u2019allure ind\u00e9niable d\u2019une troupe de maladroits de bande dessin\u00e9e en vacances, \u00ab les Pieds Nickel\u00e9s en vacances \u00bb, comme le disent si bien les Fran\u00e7ais, d\u00e9voilant sans cesse un plan astucieux dont la seule victime certaine s\u2019av\u00e8re \u00eatre eux-m\u00eames. Leur coup de ma\u00eetre de la saison a consist\u00e9 \u00e0 aborder un hiver qu\u2019ils ne peuvent d\u00e9j\u00e0 plus chauffer, avec des stocks de gaz \u00e0 leur plus bas niveau depuis deux d\u00e9cennies, tout en r\u00e9duisant noblement encore davantage les ressources \u00e9nerg\u00e9tiques m\u00eames qu\u2019ils ne tarderont pas \u00e0 r\u00e9clamer \u00e0 grands cris, pour ensuite feindre la surprise, ann\u00e9e apr\u00e8s ann\u00e9e, que le mois de janvier soit froid. Cette semaine, cette farce s\u2019est dot\u00e9e d\u2019un metteur en sc\u00e8ne. Washington a ordonn\u00e9 \u00e0 l\u2019Allemagne et \u00e0 la France de pr\u00e9lever quelque cent vingt millions de barils de diesel sur leurs r\u00e9serves d\u2019urgence au cours des six prochains mois, sous peine de voir les \u00c9tats-Unis interdire les exportations de diesel. En d\u2019autres termes, le protecteur a ordonn\u00e9 \u00e0 sa prot\u00e9g\u00e9e de vider le r\u00e9servoir d\u2019urgence, et se pr\u00e9pare \u00e0 la r\u00e9primander de ne pas l\u2019avoir d\u00e9j\u00e0 fait. On ne peut qu\u2019admirer la coh\u00e9rence. Il faut \u00eatre un amateur d\u2019un genre rare et particulier pour transformer la politique \u00e9nerg\u00e9tique de tout un continent en farce, tenir d\u2019une main le micro des sanctions et de l\u2019autre la jauge de carburant vide, tout en parvenant \u00e0 se donner, depuis la tribune, l\u2019air d\u2019un homme d\u2019\u00c9tat, alors que l\u2019alli\u00e9 qui leur a vendu ce carburant leur demande d\u00e9sormais de le rendre. La saison qui s\u2019annonce sera longue en Europe, et je soup\u00e7onne que, pour les v\u00e9ritables connaisseurs du genre, elle sera particuli\u00e8rement divertissante.<\/p>\n\n\n\n

Le manoir rempli d’entreprises que personne ne parvient \u00e0 vendre<\/h6>\n\n\n\n

Et puis il y a ce personnage qui appara\u00eet rarement \u00e0 l\u2019\u00e9cran, mais dont l\u2019histoire est sur le point de prendre un tournant : le capital-investissement, ce financier habile qui a profit\u00e9 de la longue p\u00e9riode d\u2019argent facile pour se lancer dans une fr\u00e9n\u00e9sie d\u2019achats aux proportions h\u00e9ro\u00efques. Il a emprunt\u00e9 des sommes colossales \u00e0 un taux quasi nul et rachet\u00e9 des centaines d\u2019entreprises tout \u00e0 fait ordinaires : les centres d\u2019appels et les services administratifs, les revendeurs de logiciels et les gestionnaires de sinistres, ces machines \u00e0 cash ennuyeuses mais fiables de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle ; puis il a accumul\u00e9 de nouvelles dettes sur chacune d\u2019entre elles, car l\u2019argent \u00e9tait gratuit et la f\u00eate ne s\u2019arr\u00eaterait certainement jamais. Deux choses lui sont arriv\u00e9es depuis, toutes deux tr\u00e8s graves, et toutes deux, si vous n\u2019\u00eates pas lui, plut\u00f4t dr\u00f4les. Premi\u00e8rement, l\u2019argent n\u2019est plus gratuit : toute cette dette doit d\u00e9sormais \u00eatre refinanc\u00e9e \u00e0 5 % et plus, et une entreprise rachet\u00e9e pr\u00e9cis\u00e9ment pour \u00eatre exploit\u00e9e \u00e0 fond n\u2019appr\u00e9cie gu\u00e8re de voir ses charges d\u2019int\u00e9r\u00eats tripler. Deuxi\u00e8mement, et de mani\u00e8re bien plus po\u00e9tique, bon nombre de ces entreprises ennuyeuses mais fiables effectuent exactement le genre de t\u00e2ches administratives routini\u00e8res qu\u2019un mod\u00e8le d\u2019intelligence artificielle bon march\u00e9 accomplit d\u00e9sormais en quelques secondes pour une fraction du salaire. En bref, il a achet\u00e9, au plus haut du march\u00e9, avec l\u2019argent emprunt\u00e9 \u00e0 d\u2019autres, tout un portefeuille compos\u00e9 pr\u00e9cis\u00e9ment des entreprises que la nouvelle technologie a \u00e9t\u00e9 con\u00e7ue pour vider de leur substance. Le boulet de d\u00e9molition dans lequel il \u00e9tait si enthousiaste d\u2019investir se dirige, avec une certaine justice po\u00e9tique, tout droit vers son propre manoir. Il existe un mot pour d\u00e9signer ce gentleman raffin\u00e9 qui s\u2019endette jusqu\u2019au cou pour acheter le seul actif qu\u2019une technologie de rupture s\u2019appr\u00eate \u00e0 rendre bon march\u00e9, et ce mot, j\u2019en ai bien peur, n\u2019est pas \u00ab g\u00e9nie \u00bb.<\/p>\n\n\n\n

La fin de saison qui ne sera jamais diffus\u00e9e<\/h6>\n\n\n\n

Le v\u00e9ritable g\u00e9nie de cette s\u00e9rie, la raison pour laquelle elle peut litt\u00e9ralement durer \u00e9ternellement, r\u00e9side dans le fait qu\u2019elle est structurellement incapable de s\u2019achever, car une fin exigerait qu\u2019un membre de la distribution d\u00e9branche le syst\u00e8me de maintien artificiel qui lui assure des revenus faciles, et aucun d\u2019entre eux n\u2019est pr\u00eat \u00e0 incarner le personnage qui s\u2019en chargerait. Prenez l\u2019exemple de cette semaine m\u00eame, qui s\u2019apparentait, en quelque sorte, \u00e0 un office religieux.<\/p>\n\n\n\n

Mercredi, l\u2019assembl\u00e9e a pris connaissance de l\u2019indicateur d\u2019inflation de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale elle-m\u00eame, et non de l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation, qui ne sera publi\u00e9 que le 14. Les prix avaient augment\u00e9 de 3,5 % sur l\u2019ann\u00e9e, une hausse l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieure aux 3,7 % auxquels ils s\u2019\u00e9taient pr\u00e9par\u00e9s, mais toujours sup\u00e9rieure d\u2019un point et demi \u00e0 l\u2019objectif que leur \u00e9v\u00eaque ne cesse de rappeler depuis la chaire. Ils y ont vu une r\u00e9ponse \u00e0 leurs pri\u00e8res. Les probabilit\u00e9s d\u2019une nouvelle hausse en octobre, qui s\u2019\u00e9levaient \u00e0 environ 70 % lundi, \u00e9taient tomb\u00e9es \u00e0 pr\u00e8s de 40 % \u00e0 la cl\u00f4ture. Puis, vendredi, un rapport sur l\u2019emploi v\u00e9ritablement faible a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 : vingt-neuf mille cr\u00e9ations d\u2019emplois contre les nonante mille attendues ; les chiffres des mois pr\u00e9c\u00e9dents ont \u00e9t\u00e9 revus \u00e0 la baisse, et celui de juillet a \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9 \u00e0 la baisse ; ils ont alors entonn\u00e9 un deuxi\u00e8me cantique, car dans cette paroisse, la faiblesse signifie que la qu\u00eate pourrait \u00eatre report\u00e9e. \u00c0 la cloche, les chances d\u2019une hausse en octobre s\u2019\u00e9levaient \u00e0 environ un quart. La Bourse a pris la communion et a atteint un niveau record. Le march\u00e9 obligataire, le seul adulte restant dans la nef, a fl\u00e9chi vers cinq et un cinqui\u00e8me, a r\u00e9fl\u00e9chi \u00e0 la question, puis s\u2019est remis \u00e0 vendre, terminant la semaine sur une note pas plus cl\u00e9mente que celle avec laquelle elle avait commenc\u00e9 le matin m\u00eame.<\/p>\n\n\n\n

Aller \u00e0 l\u2019\u00e9glise pour prier afin que les taux baissent, alors que les taux \u00e0 long terme atteignent leur plus haut niveau depuis vingt ans et que l\u2019inflation n\u2019a pas atteint les 2 % depuis une demi-d\u00e9cennie, c\u2019est dr\u00f4le. C\u2019est aussi triste, et c\u2019est ainsi qu\u2019un feuilleton vous conditionne \u00e0 ne pas remarquer que la prochaine hausse est d\u00e9j\u00e0 annonc\u00e9e. Kevin Warsh a proc\u00e9d\u00e9 en septembre \u00e0 la premi\u00e8re hausse depuis trois ans, portant le taux dans une fourchette comprise entre 3,75 % et 4 %, et a indiqu\u00e9 qu\u2019une autre hausse \u00e9tait probable cette ann\u00e9e. Les fid\u00e8les ont d\u00e9cid\u00e9, sur la base d\u2019un chiffre de l\u2019emploi moins bon que pr\u00e9vu et d\u2019une publication des chiffres de l\u2019emploi en de\u00e7\u00e0 des attentes, que la hausse d\u2019octobre \u00e9tait annul\u00e9e. L\u2019indice des prix \u00e0 la consommation sera publi\u00e9 le 14, avec une d\u00e9cimale, dans les m\u00eames bancs. La d\u00e9cision sur les taux aura lieu les 27 et 28, quelques jours avant les \u00e9lections de mi-mandat du 3. Le budget fran\u00e7ais sera d\u00e9battu tout le mois. L\u2019enqu\u00eate de confiance sera publi\u00e9e \u00e0 nouveau le 9. Les bonnes nouvelles sont bonnes. Les mauvaises nouvelles, en fin de compte, sont \u00e9galement bonnes. Un chiffre qui est simplement moins mauvais que pr\u00e9vu est, dans cette paroisse, un miracle. Et rien, selon ce raisonnement, ne peut jamais \u00eatre consid\u00e9r\u00e9 comme la fin.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Je vous avais promis un peu de divertissement, et j\u2019esp\u00e8re y \u00eatre parvenu, car l\u2019alternative \u00e0 rire de tout cela n\u2019est pas une sobri\u00e9t\u00e9 digne. C\u2019est simplement voir les m\u00eames angoisses tourner en boucle, et ce n\u2019est pas de l\u2019analyse, c\u2019est un tic nerveux. Mais permettez-moi cette seule phrase sobre que le genre autorise encore, car il s\u2019agit, en fin de compte, de \u00ab Planet Finance \u00bb. Le v\u00e9ritable danger d\u2019un feuilleton \u00e0 long terme n\u2019est pas le m\u00e9lodrame. C\u2019est que le m\u00e9lodrame vous habitue peu \u00e0 peu \u00e0 ne plus croire que quoi que ce soit puisse r\u00e9ellement se produire, de sorte que vous \u00eates toujours l\u00e0, \u00e0 regarder d\u2019un \u0153il distrait, vaguement amus\u00e9, l\u00e9g\u00e8rement ennuy\u00e9, l\u2019apr\u00e8s-midi o\u00f9, discr\u00e8tement, cela cesse d\u2019\u00eatre un feuilleton et s\u2019av\u00e8re n\u2019avoir \u00e9t\u00e9, depuis le d\u00e9but, qu\u2019un documentaire. Restez donc vigilant, et conservez une partie de votre argent dans ce que l\u2019\u00e9mission ne peut pas simuler : le m\u00e9tal qui n\u2019a besoin d\u2019aucun pr\u00e9tendant, l\u2019argent liquide qui a enfin commenc\u00e9 \u00e0 vous rapporter, la petite entreprise honn\u00eate qui accomplit ce qu\u2019aucun mod\u00e8le ne peut faire. Et ne manquez pas l\u2019\u00e9mission la semaine prochaine. M\u00eame cha\u00eene, m\u00eame heure. Votre chroniqueur s\u2019installera \u00e0 nouveau avec l\u2019intention d\u2019\u00eatre de bonne humeur, et, comme il s\u2019en doute, cela ne durera sans doute que quatre minutes environ.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9ric Lefebvre<\/p>\n\n\n\n

Voir aussi : \u00ab L\u00e0 o\u00f9 \u00e7a craque en premier<\/a> \u00bb<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Une confession : votre chroniqueur s’est mis \u00e0 l’\u0153uvre cette semaine avec la ferme intention, pour une fois, d’\u00e9crire quelque chose de joyeux. Puis il a allum\u00e9 la t\u00e9l\u00e9vision. Le […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":31598,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"inline_featured_image":false,"_price":"","_stock":"","_tribe_ticket_header":"","_tribe_default_ticket_provider":"","_tribe_ticket_capacity":"0","_ticket_start_date":"","_ticket_end_date":"","_tribe_ticket_show_description":"","_tribe_ticket_show_not_going":false,"_tribe_ticket_use_global_stock":"","_tribe_ticket_global_stock_level":"","_global_stock_mode":"","_global_stock_cap":"","_tribe_rsvp_for_event":"","_tribe_ticket_going_count":"","_tribe_ticket_not_going_count":"","_tribe_tickets_list":"[]","_tribe_ticket_has_attendee_info_fields":false,"footnotes":""},"categories":[9546,12145,9547],"tags":[],"class_list":["post-31599","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-actualites","category-colonnes","category-generalites","ownarticle"],"acf":[],"cc_featured_image_caption":{"caption_text":"Pour une fois, \u00c9ric Lefebvre avait envie d'\u00e9crire quelque chose de joyeux aujourd'hui.","source_text":"","source_url":""},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31599","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=31599"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31599\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":31602,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/31599\/revisions\/31602"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/31598"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=31599"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=31599"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.thebrokernews.ch\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=31599"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}